Natürlich.
Wenn es eine "normales" Bild wäre, also physisch auf Platte vorhandene .jpg- oder .gif-Datei - dann würdest du das doch wohl auch nicht mit include einbinden, oder?
Ich kann mir das momentan noch nicht so richtig vorstellen. In der captcha-Datei, wird das Bild folgendermaßen an den Browser übergeben:
imagejpeg($img);
imagedestroy($img);
Nun muss doch -damit stets ein anderes Bild erzeugt wird- die Datei trotzdem irgendwie eingebunden werden... Und bei mir kommt da jedesmal Zeichensalat