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Ich würde das so machen:
*Html-tags entfernen
*Text ohne HTML-Tags in ein array splitten (mit explode() oder split() ), sodass jedes Wort einen eigenen Array-Eintrag hat. Im einfachsten Fall einfach immer an Leerzeichen trennen.
*Solange Wörter aus den Array aneinander ketten, bis die maximale Länge überschritten wird oder gerade unterschritten wird.