Geht das?
In deinem Fall ist ein reguärer Ausdruck - preg_replace() beispielsweise - ggf. wesentlich sinnvoller.
Nachtrag:
Mit Stringfunktionen gehts natürlich auch - mit strpos() die Stelle deines Suchstrings suchen und den String zerlegen und mit den hervorhebungsbegrenzern (in deinem Fall ein b-Element) wieder zusammenbauen.